【研究报告内容摘要】
10月15日-11月19日,a股计算机板块下跌3.88%,全行业排名第10。10月15日-11月19日,上证综指下跌2.46%,沪深300下跌0.16%,创业板指上涨2.96%,中小板指上涨2.81%,申万计算机指数下跌1.07%,领先上证综指1.39个百分点,落后沪深300指数0.91个百分点,在申万一级行业中排名第10位。
整体法估值处于历史后39%分位,中位数估值处于历史后48%分位。截至11月19日,计算机板块整体法估值为47倍,位于历史后45%分位;中位数估值为57倍,处于历史前48%分位。计算机板块相对沪深300的估值较上月略有提高,处于2.74倍的水平,高于历史中位数。
2019年1-9月,我国软件和信息技术服务业维持稳健发展。2019年1-9月,我国软件和信息技术服务业平保持平稳发展态势,收入实现较快增长,利润增速小幅回暖,从业人员稳步增加。在经济仍然承压、动能亟待转换的环境下,信息技术服务领域实现较快增长,各细分领域平稳发展。
投资建议。申万计算机板块已披露了全部三季度报告,板块整体营收增速与中报增速基本持平,而板块净利润对非经常性损益依赖程度较大,行业经营承压明显。近一个月市场表现疲软,除了区块链板块外并未形成明显的主题。市场对业绩逐步兑现的细分领域给予了肯定,而前期涨幅较大的部分题材类子板块出现了不同程度的回调。市场对题材炒作的反应并不十分激烈,而业绩对二级市场的刺激作用更明显。我们认为需要关注在此过程中能持续保持高强度研发、不断推出新产品、提高市场份额的平台型公司。建议关注云计算、信息安全等快速成长领域的公司,以及业绩稳健增长的公司,如浪潮信息、中科曙光、广联达、用友网络、四维图新、中科创达、深信服。维持行业“同步大市”评级。
风险提示:行业发展不及预期,政策不及预期。

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