【研究报告内容摘要】
二月份,市场最重要的两条线索就是“战役”和再融资新规。在 2月 3日市场出现千股跌停之后,各宽基指数可能已经见底。科技板块带来的行情超出市场的预期,特别是创业板指数无惧悲观,已经突破 2100点。对于后需行情的变化,我们从“科技战疫”和再融资新规两条线索对二月份行情进行展望。
科技战役。从行业属性上看,计算机行业受周期影响较小,疫情反而催生新的需求。虽然复工还在持续之中,但是疫情带来人们生活的改变是持续的。本次疫情中,二级市场对科技板块的表现正是对这一变化的反馈。第一,本次疫情正是检验了我国的科技行业突出的产业链协同能力。医院的信息化建设体现了中国速度,运营商快速帮助火神山建设 5g 网络,紫光及旗下新华三继火神山医院后再向雷神山医院捐赠全套网络及安全设备;华云数据将为免费提供医院信息化建设相关超融合云一体机产品及服务。第二,疫情下催生新的生活消费场景。比如说远程办公、在线教育、云游戏、视频会议、在线医疗等。
由于春节假期的延长,远程办公软件的用户访问量上升,据搜狐报道,腾讯会议每天都在进行资源扩容,日均扩容云主机 1.5万台。在线教育模式也正得到各地方的推行。我们认为云经济将是中国经济腾飞的重要引擎,目前正处于快速滲透的趋势之中。
再融资新规,激活上市公司融资活力。2月 14日,证监会发布了再融资新规,此次新规中明显放松了对主板、中小板、创业板上市公司定向增发股票的监管要求,对公司的财务指标限制、认购者的限售期、定向发行对象的人数、最高发行折价等方面进行了调整。总的来说,再融资新规解除了对上市公司再融资的不必要的限制。回顾历史,上一轮创业板的牛市正是受益于再融资的放松,从下图可以看出,中小创板块中并购重组的公司数从 2012年的 18家快速上升到 2015年的 229家,此阶段正是中小创的牛市。我们认为此次再融资新规的调整,是完善市场化建设的重要举措,有利于优秀的上市公司借助资本市场的力量做大做强。对于代表高科技成长的计算机行业而言,将显著的受益与于此次再融资新规。根据这两条线索,我们认为二月份的行情仍有望维持,首先,市场流动性宽松正得到市场的预期,计算机行业大部分以中小市值公司为主,据历史统计,在流动性宽松下,板块有着良好的表现。其次,计算机行业公司以软件产品和服务为主,受本次疫情的相对较小,反而会使某些行业收益,比如说云计算、在线教育、在线医疗等。最后,再融资新规的落地,有利于激发市场活力,增强上市公司的融资能力。外延式并购可以提升上市公司估值。建议关注川财计算机月度金股,相关标的有宝信软件、网宿科技、东方财富、泛微网络等。
风险提示:行业景气度不及预期;宏观经济波动对行业影响;流动性风险

---