【研究报告内容摘要】
一、宏观:后续逆周期调控有望进一步发力核心观点: 逆周期有望进一步发力。货币政策方面,继续维持资金面宽松,调降 mlf 和 lpr 的利率(2月 20日 mlf 利率大概率下调 10bp 左右),再融资政策松绑,加大对受事件性因素冲击较大的地区和行业定向贷款支持。
财政政策方面,将财政赤字率提高到甚至突破 3%,扩大新增专项债额度,实施税收等定向减免。
推荐行业/标的:利率债推荐逻辑:经济弱复苏被中断,货币政策继续维持宽松。
二、策略:再融资政策松绑,逆周期调控有望持续发力核心观点:后续走势我们认为有三种可能:第一,指数强势,继续向上拓展空间。随着事件性因素扰动逐渐削弱,指数仍将回归原有的运行趋势,受益于稳增长政策及企业盈利回升,我们更看好上半年行情。以沪指周 k 线 2018年初的高点与 2020年春节前高点连线,得到一条下降趋势线,如果近期指数反弹突破这条下降趋势线,那就证明指数走势较强,如果按照头肩底的形态测算,继续上攻的目标位大概在 3300点区域,同时这也是前期高点所在区域。
第二,快速回补缺口后市场进入整固阶段。市场在强势的政策护盘、北上资金大幅流入以及部分基金回购等方面的利好影响下,快速回补上方缺口,随后市场将进入到整固阶段,大概率将围绕 3000点区域整固(按照 18年初高点 3587与 19年初低点 2440点来计算,二分之一位大概在 570点,用3587减去 570点,得到 3000点区域)。
第三,指数有技术性调整可能,但幅度有限。市场正在逐步修复由于事件性影响带来的快速下跌,连续上涨之后也存在一个再度确认的过程,指数面临技术性调整的预期,但我们认为这个调整的幅度有限:从政策面来看,逆周期调控政策有望持续发力;考虑到业绩报告的发布时间,我们认为目前市场依旧具备比较好的操作机会。
推荐行业/标的:再融资松绑+逆周期调控受益标的

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